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原料继续延续弱势，成本支撑力度将减弱。根据我们的统计，2018年将会有4000-4500万吨左右高品位矿投产，其中淡水河谷S11D项目2018年预计投产2000-2500万吨，力拓在西澳的Silvergrass铁矿已于 2017 年 8 月下旬达产，年产能 1000 万吨，明年预计也将有数百万吨的新增产量，BHP计划在2018年将WAIO铁矿产能提高1000万吨。同时，2017年3月份之后，国内铁矿石港口库存持续维持在1.3亿吨以上,截止到12月22日，全国45个主要港口矿石库存达到1.45亿吨，与前期历史高点持平，因此中期来看，铁矿石供过于求的格局依然没有改变。但一季度矿石价格的走势有其特殊性。从季节性因素来看，由于一季度为澳洲、巴西雨季，铁矿石的发货量一般为全年的低点，随后逐季递增，而每年的3-4月份又为国内上半年粗钢日均产量的阶段性高点，因此一季度铁矿石供需存在季节性错位问题。同时，采暖季限产将在2018年3月15日结束，一季度末北方地区高炉复产存在补库存需求。两因素共同作用将会对一季度铁矿石价格形成支撑，故我们认为2018年矿价的高点或会出现在一季度。

　　对于2018年全年，我们认为2018年钢材供给和需求增速均将呈现回落态势，且需求增速的回落大于供给增速，供需缺口较2017年将有所收窄，全年钢材价格将呈现冲高回落态势。预计螺纹钢主力合约运行区间在3300-4500之间，热卷3500-4700之间。铁矿石方面, 供需失衡态势进一步加剧，价格重心将下移，全年价格运行区间在50-70美元之间，全年价格高点可能出现在一季度。中期操作策略方面，螺纹钢中期可考虑逢高沽空1810合约;铁矿石在70-75美元之间时可考虑逢高沽空。另外,基于制造业表现好于建筑业，中期可考虑做多卷螺价差的套利，价差在50以下可考虑介入。